2019年咨詢工程師考試教材和考試大綱已經(jīng)公布，教材上的知識(shí)點(diǎn)是2019年咨詢工程師考試備考的基礎(chǔ)。為了幫助2019年咨詢工程師考生們夯實(shí)基礎(chǔ)、快速備考，建設(shè)工程教育網(wǎng)為大家免費(fèi)提供2019年咨詢工程師考試知識(shí)點(diǎn)。

　　2019年咨詢工程師考試共分為《項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)》、《工程項(xiàng)目組織與管理》、《宏觀經(jīng)濟(jì)政策與發(fā)展規(guī)劃》和《現(xiàn)代咨詢方法與實(shí)務(wù)》四個(gè)科目。

　　下面是2019年咨詢工程師考試《項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)》科目的第三章考點(diǎn)：資本運(yùn)作項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的特點(diǎn)，希望對(duì)大家的備考有所幫助！

　　查看更多相關(guān)考點(diǎn)：2019年咨詢工程師分析與評(píng)價(jià)第三章考點(diǎn)匯總

　　資本運(yùn)作項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的特點(diǎn)

　　資本運(yùn)作類項(xiàng)目包括股票上市、兼并收購(gòu)、特許經(jīng)營(yíng)類、風(fēng)險(xiǎn)投資等。此類項(xiàng)目的可行性研究除具備一般投資項(xiàng)目的內(nèi)容外，在財(cái)務(wù)分析時(shí)，還應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目特點(diǎn)做必要的調(diào)整。

　　1.資本運(yùn)作項(xiàng)目的特點(diǎn)

　?。?）股票上市類項(xiàng)目

　　這是企業(yè)融資的一種方式。

　　目前我國(guó)股票發(fā)行為既有法人出讓資產(chǎn)形式，項(xiàng)目法人尚不允許直接上市發(fā)行股票，只能通過(guò)私募形式募集法人股。

　　企業(yè)股份制改造，公開(kāi)發(fā)行流通股票，在目前一般做法是策劃、包裝等工作程序。該類項(xiàng)目伴隨著上市募集資金使用，按規(guī)定必須報(bào)批投資項(xiàng)目可行性研究報(bào)告，其可行性研究報(bào)告的編制同一般投資項(xiàng)目。

　?。?）兼并收購(gòu)類項(xiàng)目

　　企業(yè)兼并是國(guó)際上最主要的直接投資方式，包括兼并與收購(gòu)兩種內(nèi)容。

　　兼并的方式有：吸收合并式和合并新設(shè)式兩種。

　　收購(gòu)的對(duì)象一般有兩種：股權(quán)和資產(chǎn)。

　　我國(guó)《證券法》規(guī)定收購(gòu)是指持有一家上市公司發(fā)行在外的股份的30%時(shí)發(fā)出要約收購(gòu)該公司股票的行為。

　　并購(gòu)項(xiàng)目主要強(qiáng)調(diào)對(duì)并購(gòu)企業(yè)的評(píng)估和并購(gòu)后的協(xié)同效應(yīng)分析，在企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略指導(dǎo)下，研究重點(diǎn)如下：

　　1）并購(gòu)企業(yè)所處行業(yè)地位與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，市場(chǎng)格局與前景；企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理現(xiàn)狀分析、資產(chǎn)與債務(wù)結(jié)構(gòu)、盈利能力與管理水平、發(fā)展前景預(yù)測(cè)、所處的地理位置與經(jīng)濟(jì)環(huán)境等；進(jìn)而測(cè)算并購(gòu)成本和預(yù)測(cè)并購(gòu)效益，以判斷并購(gòu)企業(yè)價(jià)值。

　　2）并購(gòu)項(xiàng)目評(píng)價(jià)的核心內(nèi)容之一是并購(gòu)企業(yè)價(jià)值評(píng)估，這是決定并購(gòu)企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的關(guān)鍵。

　　企業(yè)價(jià)值是公司所有的投資人對(duì)于公司資產(chǎn)要求權(quán)價(jià)值的總和，企業(yè)價(jià)值又分為三個(gè)層次，即企業(yè)的基礎(chǔ)價(jià)值、內(nèi)在價(jià)值和戰(zhàn)略價(jià)值。確定合理的并購(gòu)價(jià)格區(qū)間時(shí)，需要綜合考慮企業(yè)的三種價(jià)值。

　　3）并購(gòu)成本包括收購(gòu)價(jià)格、咨詢費(fèi)、律師費(fèi)、傭金等，以及收購(gòu)后對(duì)企業(yè)的改造、改組、人員安置與遣散費(fèi)用等。并購(gòu)價(jià)格估算方法包括收益現(xiàn)值法、市場(chǎng)比較法、財(cái)務(wù)比率法、賬面價(jià)值調(diào)整法、市盈率法、成本法、清算價(jià)值法等，每種方法都有其適用條件，應(yīng)根據(jù)具體并購(gòu)企業(yè)具體情況確定。并購(gòu)價(jià)格最終取決于市場(chǎng)，并購(gòu)價(jià)格的估算主要是為企業(yè)并購(gòu)談判提供一個(gè)價(jià)格基礎(chǔ)。

　　4）并購(gòu)的效益包括企業(yè)自身的效益和由于并購(gòu)帶來(lái)的企業(yè)整體協(xié)同效益。前者包括資本經(jīng)營(yíng)效益、市場(chǎng)增加值和經(jīng)濟(jì)增加值，后者包括財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)和經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)。

　　（3）特許經(jīng)營(yíng)類項(xiàng)目

　　BOT項(xiàng)目是項(xiàng)目融資的一種重要方式，包括BOT（建設(shè)一經(jīng)營(yíng)一移交）、BT（建設(shè)一移交）、TOT（移交一經(jīng)營(yíng)一移交）、BOO（建設(shè)一經(jīng)營(yíng)一擁有）、ROO（改造一經(jīng)營(yíng)一擁有）、PPP等有20多個(gè)類別。

　　其核心是在自有資金到位的前提下，以項(xiàng)目未來(lái)的現(xiàn)金流作為抵押，向銀行換取項(xiàng)目所需的資金，用于項(xiàng)目的投資建設(shè)。

　　BOT項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)包括三方組織，項(xiàng)目的發(fā)起人（最終所有者），項(xiàng)目的投資者和經(jīng)營(yíng)者，項(xiàng)目的貸款銀行。

　　由于BOT項(xiàng)目是以項(xiàng)目未來(lái)的現(xiàn)金流作為抵押的一種融資方式，項(xiàng)目穩(wěn)定而持續(xù)的現(xiàn)金流是項(xiàng)目各方關(guān)注的焦點(diǎn)，因此必須強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)分析。

　　可行性研究要重點(diǎn)考慮：①政治法律因素；②競(jìng)爭(zhēng)因素，包括業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)、新的競(jìng)爭(zhēng)者加入、替代品的競(jìng)爭(zhēng)；③消費(fèi)者需求；④盈利預(yù)測(cè)；⑤盈利穩(wěn)定性的估計(jì)。評(píng)價(jià)指標(biāo)：經(jīng)營(yíng)比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量變化百分比／銷售額變化百分比；⑥項(xiàng)目回報(bào)率，除IRR外，還采用PI指標(biāo)，PI=凈現(xiàn)值／投資。

　?。?）風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目

　　主要投資于創(chuàng)新產(chǎn)品或創(chuàng)新企業(yè)，尤其是高科技企業(yè)，從事產(chǎn)品或行業(yè)的導(dǎo)人或成長(zhǎng)階段的企業(yè)孵化，待市場(chǎng)穩(wěn)定而企業(yè)進(jìn)入成長(zhǎng)期或成熟期后，將投資轉(zhuǎn)讓（通常是賣出企業(yè)），從該企業(yè)退出以收回投資的一種投資方式，一般投入的資本金不高。

　　一般把風(fēng)險(xiǎn)投資分為種期、導(dǎo)入期、成長(zhǎng)期與成熟期4個(gè)階段。風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)是：

　　1）它是一種早期投資，主要投資處于市場(chǎng)導(dǎo)入階段的創(chuàng)新企業(yè)；

　　2）風(fēng)險(xiǎn)投資存在高風(fēng)險(xiǎn)，因而收益比傳統(tǒng)投資方式高；

　　3）風(fēng)險(xiǎn)投資的期限較短；

　　4）投資回報(bào)主要來(lái)源于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)或股權(quán)的轉(zhuǎn)讓，退出的方式一般有企業(yè)上市（IPO），出售全部或部分企業(yè)股權(quán)，或者公司的破產(chǎn)清算等；

　　5）風(fēng)險(xiǎn)投資多投向于高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和高速成長(zhǎng)的項(xiàng)目。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的可行性研究報(bào)告主要在以下方面特別關(guān)注：

　　1）注重企業(yè)的潛在價(jià)值

　　2）注重項(xiàng)目的成長(zhǎng)性

　　3）注重管理團(tuán)隊(duì)的能力

　　4）具有獨(dú)特的評(píng)價(jià)指標(biāo)

　　2.資本運(yùn)作類項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析

　　（1）聯(lián)合兼并收購(gòu)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析

　　并購(gòu)效益包括資本經(jīng)營(yíng)效益、經(jīng)濟(jì)增加值、市場(chǎng)增加值三個(gè)方面。

　?。?）特許經(jīng)營(yíng)類項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析

　　由于特許經(jīng)營(yíng)類項(xiàng)目需要復(fù)雜的法律結(jié)構(gòu)支持，通過(guò)擔(dān)保鎖定風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致項(xiàng)目的實(shí)際運(yùn)作成本高，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大。

　　作為投資者，在建立和使用現(xiàn)金流量模型對(duì)項(xiàng)目的價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)作出定量的分析和評(píng)價(jià)時(shí)，首要的問(wèn)題是合理確定和選擇反映項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的貼現(xiàn)率，資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM模型）是在項(xiàng)目融資中被廣泛接受和使用的一種確定項(xiàng)目貼現(xiàn)率的方法。

　?。?）風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析

　　注重風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析和不確定性分析。

　　以上就是今天的《項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)》科目的第三章考點(diǎn)分享。2019年咨詢工程師考試將于2019年4月13日、14日舉行，在2019年咨詢工程師考試前，建設(shè)工程教育網(wǎng)將持續(xù)為大家分享一些高分備考經(jīng)驗(yàn)以及備考純干貨。更多2019年咨詢工程師考試備考資料，盡在建設(shè)工程教育網(wǎng)咨詢工程師欄目！